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本周我们将着重探讨这一话题——1． 我们在2018年10月7日发布报告《水穷处，候佳音》领先提出全球流动性拐点将对A股形成较大的影响，随后A股出现了较大幅度的调整。事实上18年末全球风险资产都受到了“水穷处”的冲击，19年新年第一周美股、A股、大宗商品、汇市大起大落延续“高波动”，本质上是全球流动性紧缩背景下的投资者分歧被放大。我们在去年10月7日发布的A股四季度策略报告《水穷处，候佳音》中对全球流动性收紧的拐点做出判断，四季度至今全球信用紧缩的背景仍在逐步验证，本周美国隔夜回购利率出现大幅上涨、美债收益率曲线急剧倒挂，再次印证美国乃至全球的流动性处于紧张格局。在这样的背景下，新年的第一周全球金融资产大起大落，风险资产延续“高波动率的联动性”，美股先大跌后大涨、上证综指先抑后扬三个交易日的振幅也逼近3%，外汇市场多组货币对出现“闪崩”（1月3日凌晨美元/日元在短短10分钟内急跌400点，澳元/美元暴跌逾4%创近十年新低，此外土耳其里拉、英镑、欧元等风险货币对美元均有明显下跌）。波动率是投资者分歧的映射，在流动性收紧的背景下易上升。全球风险资产出现“高波动率下跌”，表明当前“水穷处”背景下投资者分歧被放大。我们看到历史上全球流动性出现危机的时期也出现了显著的风险资产波动率协同飙升+下跌，如08年次贷危机、11年欧债危机。

从增发目的来看，上市公司主要是通过定向增发购买资产以及配套融资，仅有24起增发是项目融资。其中，华夏银行定增股票数量为25.65亿股，募集资金总额为292.36亿元，募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。定增预案方面，从今年初至今，总计有217项预案发布且还未实施。其中，双汇发展发行规模居于首位，其拟作价约390.91亿元吸收合并控股股东双汇集团。

汇金科技：中标建行柜面摄像录音设备采购项目汇金科技(300561)10月21日晚间公告，公司中标中国建设银行股份有限公司全行柜面摄像录音设备采购项目，本次中标项目是公司双目摄像头人脸识别设备与人工智能语音识别设备集成应用的体现，是公司金融AI解决方案的又一重要落地实践。

预计随着MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数的顺利纳入和权重提升，将为A股带来超过4000亿至6000亿的增量资金，有望对2019年A股资金面形成有力支撑。综上，我们认为影响2019年A股走势的因素主要还是看国内宏观经济和政策变化的影响，外盘调整等外部因素对A股的影响都是次要因素，只要国内宏观经济企稳，政策不出现大的问题或频繁变化，A股的结构性机会就比较多。

4．文化旅游项目22个，重点实施北京环球主题公园项目一期、世界休闲大会主会场等。对话通过多方联动打通资金落地最后一公里对话人：北京市发改委主任谈绪祥北青报：此次2019年北京市重点项目融资工作会后，如何实施好这些重点工程计划项目？谈绪祥：未来我们将进一步创造条件、营造环境，调动各方面的主动积极性。会议结束前，我们已经将发改委财政金融处的地址联系电话公布，方便金融机构和项目企业联系我们，遇到问题会第一时间解决，建立专门的协调机制，围绕这些重大项目融资问题进行具体的对接协调。

华尔街日报：我们看到华为5G未来发展受到一些新的限制措施，华为将有很大一部分市场可能进不去。不管是从商业的角度，还是从声誉的角度，这对华为意味着什么？华为未来如何应对？任正非：我们只要把产品做好，总会有人想买的；产品不好，再怎么宣传，别人都不会买。我们唯一能做的就是简化内部管理，让内部集中精力把产品做好，把服务做好，这才是我们真正应对这个变化世界的永不改变的方法。