莫启言基图全见版1096

7、小结：最早从19年三季度开始，有望开启一轮新的科技上行周期我们建立了一个简单的科技周期的分析模型，利用半导体销量和移动基站产量来衡量信息革命时代的科技周期。自1990年互联网诞生开始，我们经历了三轮大的信息科技周期。当前我们正处在第三轮信息科技浪潮——移动互联网带领的一轮技术浪潮成熟后的下行周期阶段。

2、2019年下半年主题投资展望展望2019年下半年主题投资，我们认为首先需要再次审视主题投资市场氛围。历史上来看，具备主题投资行情的大背景主要分为两类：一是流动性充裕，伴随成长股行情；二是政策、事件多发引发的题材炒作。流动性充裕伴随成长股行情典型的如2008年10月到2009年9月、2010年2月到2010年10月以及2013年1月到2015年6月，在这几个阶段下，要么流动性环境持续宽松，例如前两个阶段十年期国债利率在基本3.5%以下区间，要么利率处于持续下行阶段并且伴随着不断宽松的预期，如以上第三阶段。

实际监管困难由于“人造肉”市场发展刚刚兴起，这种肉类属于新型肉类，有关监管部门对于其属性的划分尚不明确，现有的监管法规范围也不适用于人造肉。11月16日，美国农业部和美国食品和药物管理局正式建立了 实验室制造的肉制品商业化监管框架，这是世界上第一次。或许不久后在中国市面上就能买到这种人造肉。

不难看出，日益壮大且已成规模的商业地产已然成为新城控股的现金“奶牛”，随之而来的是盈利能力的增长和财务安全的平衡，以及高额的业绩回报。“今年以来，新城控股近期又新进了9个城市，截止到5月底，公司已进驻全国108个城市，布局530多个项目，商业地产品牌吾悦广场已进驻90个城市，布局109座吾悦广场。”对于公司2019年目标，欧阳捷称，“公司以地域深耕为总策略，坚持住宅开发的区域深耕，不断提高市场占有率和产品品质；同时，推进商业布局既保持一二线城市的拓展，也下沉强三线城市，同时新城控股还以项目经营为核心，最大化挖掘各专业大运营协同效力，提升产品品质、服务水平、运营能力，打造自己的核心竞争力。”

入选的实验中包括由印度和俄罗斯共同执行的一个名为“星云气体的光谱研究”的项目。该项目将利用紫外线绘制太空中尘埃云和恒星形成区域的分布图。与此同时，一批欧洲科研机构将研究太空中的微重力和辐射如何影响“类器官”——类似器官的3D生物结构——中的DNA突变。一个来自沙特阿拉伯的团队将测试太阳能电池在空间站外面的表现。

根据这样的模型，我们在去年11月年度策略报告中《冯虚御风，踏浪而行》中，描述了2019年上半年可能会出现的情况，“我们认为A股明年上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面，TMT板块有望占优；若年中社融增速大幅回升，经济有望企稳，消费加周期有望占优。如我们所预测的，2019年，年初至4月中旬，创业板指一度大涨超过40%，TMT板块迎来强劲反弹。但是，我们预期下半年将会出现的社融增速回升，在一季度就出现了。市场立刻按照经济复苏的逻辑进行配置，伴随着通胀预期升温，消费板块从4月中旬开始一度占优。